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強泰環保 (1395) 中國從事污水處理設施的建造及營運商

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簡介

強泰環保 (1395)要以BOT(建設-經營-移交)模式於中國提供一站式污水處理服務,包括設計、建設管理、採購以及運營及保養。集團目前有三個經營中的污水處理項目,全部處於其特許期的較早階段。三個污水處理項目的特許期概不會於二零三五年前屆滿。根據相關BOT協議,不論各污水處理設施處理的實際污水量,集團將獲得保證最低費用。在BOT項目模式下,有關地方政府機關或管委員一般會向項目公司授出特許權,以根據BOT協議建造及其後於特定時間內營運有關設施。開展相關業務所需的土地一般由地方政府機關或管委員根據BOT協議提供。於特許期內,項目公司通常負責設計、建造、營運及保養有關設施並提供建造費用。作為回報,項目公司可獨家開展若干功能或業務以收取服務費,其中包括不論有關污水處理設施處理的實際污水量而保證可收取的最低費用(實際上確保強泰環保 (1395)可自客戶收到一定比例的現金付款)。特許期屆滿後,項目公司一般會無償向政府或BOT協議指定另一方移交有關設施、設備以及所佔用土地的控制權及使用權。強泰環保 (1395)有三個污水處理項目,包括(i)海安恆發設施(參與設計、建造及營運市政污水處理設施)、(ii)如皋恆發設施(參與設計、建造及營運可處理市政及工業污水混合物的污水處理設施)、及(iii)如皋宏皓設施(參與營運可處理含有多種不同水溶性重金屬污水的污水處理
廠)。

海安恆發設施
此項目位處於江蘇省南通市海安縣,污水處理的類型為市政污水,目前的污水處理能力為每天4萬噸,項目的等點為採用循環活性污泥技術及循環活性污泥系統。

如皋恆發設施
此項目位處於江蘇省如皋市如皋經濟技術開發區,為集團首個能綜合處理市政及工業污水的設施,目前的污水處理能力為每天4 萬噸。

如皋宏皓設施
此項目同處於江蘇省如皋市如皋經濟技術開發區,主要處理重金屬污水,每天能處理3500噸的污水。由於處理重金屬污水對化學處理工藝的要求較高,故此項目的利潤率亦相對較高

 

上市資料

發售股份數目 : 200,000,000股股份

上市日期: 26/09/2014 星期五

上市定價: 0.55

 

經營情況

截至2014年9月,集團共有三個經營中的污水處理設施項目,全部均位於江蘇省,包括海安恒發市政污水處理設施、如皋恒發市政及工業污水處理設施,以及於2013年2月收購的如皋宏皓重金屬污水處理設施,污水處理能力分別為40﹐000噸/天、40﹐000噸/天以及3500噸/天。
2013年度,集團營業額增加38﹒8%至6509萬元,股東應佔溢利上升26﹒6%至3226萬元。年內業績概況如下:
(一)整體毛利增加34﹒9%至4932萬元,毛利率下降2﹒2個百分點至75﹒8%;
(二)按污水處理設施劃分,海安恒發設施和如皋恒發設施營業額分別增加7%和2﹒7%,至1320萬元及3550萬元,分佔總營業額的20﹒3%及54﹒5%;如皋宏皓設施營業額1639萬元,佔總營業額的25﹒2%;
(三)污水處理設施營運服務:營業額增加41﹒3%至5151萬元,佔總營業額的79﹒1%;
(四)服務特許權安排下應收款項推算利息收入:營業額增加30﹒1%至1358萬元,佔總營業額的20﹒9%;
(五)年內,集團設施所處理的污水總量增加8﹒2%至1706萬噸,所處理污水每噸所收取的加權平均價格人民幣1﹒5元;
(六)於2013年12月31日,集團持有現金及現金結餘7563萬元,銀行借款1755萬元;流動比率為1﹒6倍(2012年:1﹒4倍),資產負債比率(債務總額除以權益總額)為70%(2012年:130%)。

 

 

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概念

1. 「水十條」防污嚴厲行動計劃已於二零一五年四月十七日公布

中國近年注重環保,內地對於違規排放污水的企業將會大幅增加罰款金額,預期會對於內地的污水處理行業發展帶來利好作用。治理目標是在2017年前消滅劣五類水,預計將帶動投資2萬億元,比之前市場預期時間早3年。

2. 中國龐大環保投資,有利行業發展

專家們預計三大領域(大氣、水、土壤)涉及環保投資將超過6萬億元(人民幣),水部分約2萬億,包括:城鄉水環境改善與功能達標、城鄉供水安全保障能力提升、重點行業水污染全程序控制、清潔小流域與農村環境治理等。

3. 水資源短缺是中國的固有問題。全國人口約佔全球人口的20%,但僅擁有全球可再生淡水資源總量的6.5%。

4. 隨著工業化及城鎮化,中國這些年來的用水量穩步上升,二零一二年按約1%的五年複合年增長率增至6,142億立方米。

5. 強泰環保 (1395) 毛利率較高,較其他水務股優勝

6. 強泰環保 (1395) 經營中的污水處理項目屬於較早階段,經營期較長

集團目前有三個經營中的污水處理項目,全部處於其特許期的較早階段。三個污水處理項目的特許期概不會於二零三五年前屆滿。

7. 強泰環保 (1395) 已於HKD 0.98配售160,000,000 股股份,於二零一五年五月四日或之前完成,作為短期收購及營運之用,短期內沒有再配股須要,有利現價附近整固後炒上。

8. 強泰環保(01395)將來繼續收購,於二零一五年四月十七日公布宣佈,與福建武平訂立意向書,內容有關集團建議收購名為武平縣第二污水處理廠的污水處理廠。武平廠位於福建省武平縣,主要處理在武平縣巖前工業集中區經營的工廠所排放含有重金屬的工業污水。武平廠由武平縣天泉擁有及經營,該公司為福建武平的全資附屬公司。根據福建武平提供的資料,武平廠目前的污水處理量為每日4000立方米。集團預計將於收購後將有關處理量最終增加至每日1萬立方米。

9. 國家發改委表示,下一步將會同有關部門,加大政府投資引導力度,儘快下達中央預算內投資計劃,發揮資金槓桿作用,加大對節能減排的支持力度。加快完善污水、垃圾處理收費政策,支持採用企業債券、項目收益債券等方式籌措投資資金。

10. 將落實《國務院關於創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》,營造良好的政策和市場環境,進一步鼓勵社會投資特別是民間投資參與污水垃圾處理設施建設運營。充分發揮法律的規製作用和市場配置資源的決定性作用,深入推進節能減排,確保實現約束性目標,加快生態文明建設,努力建設美麗中國。

 

 

最新事件

先舊後新配售事項及先舊後新認購事項於二零一五年四月二十二日(交易時段後),認購人與配售代理訂立先舊後新配售協議,據此,認購人同意出售最多 160,000,000 股現有先舊後新配售股份,而配售代理同意按盡力基準作為認購人的代理向不少於六名承配人配售合共最多160,000,000 股先舊後新配售股份。同日,認購人與本公司訂立先舊後新認購協議,據此,認購人有條件同意認購配
售代理成功配售之先舊後新配售股份數目。先舊後新配售價(及先舊後新認購價)已釐定為 0.98 港元,較 (i) 股份於先舊後新配售協議及先舊後新認購協議日期在聯交所所報之收市價每股 1.200 港元折讓約18.3%;(ii) 股份於先舊後新配售協議及先舊後新認購協議日期前一個交易日在聯交所所報之收市價每股 1.200 港元折讓約 18.3%;(iii) 股份於先舊後新配售協議及先舊後新認購協議日期前的最後五個連續交易日在聯交所所報之平均收市價每股 1.200 港元折讓約 18.3%;及 (iv) 股份於先舊後新配售協議及先舊後新認購協議日期前的最後十個連續交易日在聯交所所報平均收市價每股 1.142 港元折讓約14.2%。最多 160,000,000 股先舊後新配售股份(及最多 160,000,000 股先舊後新認購股份)相當於 (i) 本公司於本公告日期的現有已發行股本 800,000,000 股股份約 20.0%;及(ii) 本公司經先舊後新認購事項擴大後已發行股本 960,000,000 股股份約 16.7%。先舊後新認購事項須待以下條件達成後,方可作實:(i) 聯交所上市委員會批准先舊後新認購股份上市及買賣;及 (ii) 先舊後新配售事項完成。先舊後新配售事項為無條件。先舊後新認購事項的所得款項總額將為 156.8 百萬港元,先舊後新認購事項的所得款項淨額將約為 151.1 百萬港元,擬用作 (i) 潛在收購武平設施及其他潛在投資(須待就有關潛在收購及投資簽訂相關確定協議後方可作實),及 (ii) 作除招股章程所披露之預計資本開支外如皋恆發設施升級工程所需的額外資本開支。預期先舊後新配售事項預料於二零一五年五月四日完(星期一)完成。倘先舊後新配售事項並無於二零一五年五月四日(或認購人與配售代理協定之其他日子)或之前完成,先舊後新配售協議及其項下所有權利及責任將停止及終止。

 

 

參考資料

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912042_C.pdf

 

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