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上海實業控股 (363) 從事基建設施、消費品及房地產業務

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簡介

房地產包括物業發展及投資與經營酒店;基建設施包括投資於收費公路項目及水務相關業務;消費品包括製造及銷售香煙及印刷產品。2009年度內,集團進行資產重組,落實出售多項非核心及非控股業務,包括悉數出售聯華超市、光明乳業、微創醫療、中芯國際及上實醫藥科技股權,以重整資源重點培育基建和房地產業務。
基建方面,集團全資擁有滬寧高速公路(上海段)及滬杭高速公路(上海段),並致力強化水務業務資本運作。
房地產業務方面,集團進一步擴大內地房地產投資規模,通過市場收購、由母公司注資等形式購入土地儲備。

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上市資料

上市日期: 30/05/1996

上市價: HKD 7.280

發行股數:  1,082,771,600股

 

經營情況

2014年度,集團營業額下跌7﹒4%至199﹒67億元,股東應佔溢利則增長13﹒6%至30﹒69億元。
(一)基建設施:營業額上升3﹒7%至36﹒81億元,經營溢利增長10﹒6%至17﹒68億元;
1﹒收費公路:京滬高速公路(上海段)淨利潤下降6﹒9%至3﹒15億元,通行費收入下跌2﹒4%至6﹒37億元,車流量則增加4﹒8%至4211萬架次;滬昆高速公路(上海段)凈利潤上升1%至3﹒75億元,通行費收入提升3﹒9%至9﹒76億元,車流量亦上升8﹒3%至4713萬架次;滬渝高速公路(上海段)淨利潤增長7﹒1%至1﹒69億元,通行費收入上升5﹒4%至5﹒31億元,車流量亦上升8﹒3%至3749萬架次;
2﹒水務:上實環境之營業額及凈利潤分別錄得人民幣12﹒88億元及人民幣2﹒62億元,分別增長6%及74﹒8%。中環水務營業收入增長13﹒8%至17﹒94億元,淨利潤亦增長39﹒5%至7843萬元。截至2014年年底,中環水務共有25家自來水廠、19家污水處理廠,產能規模達605﹒9萬噸/日;2座水庫,總庫容1﹒82億噸,管網長度總計5200公里;
(二)房地產:營業額下跌14﹒2%至123﹒28億元,經營溢利則增長56﹒5%至33﹒84億元;1﹒上實城開:營業額下跌20﹒5%至77﹒74億元,盈利則上升12﹒3%至1﹒61億元。年內,實現合約銷售金額人民幣47﹒2億元,佔建築面積26﹒5萬平方米,租金收入為4﹒72億元;
2﹒上實發展:營業額下跌2﹒6%至人民幣38﹒03億元,凈利潤則增長1倍至人民幣8﹒85億元。年內項目簽約金額為人民幣38﹒8億元,主要包括成都「海上海」、上海青浦「海上灣」、上海金山「海上納緹」及天津「萊茵小鎮」等,佔建築面積25﹒4萬平方米,全年租金收入為2﹒48億元;
(三)消費品:營業額提升8﹒6%至39﹒58億元,經營溢利亦增長21﹒5%至13﹒08億元;
1﹒煙草:營業額和淨利潤分別為31﹒7億元及9﹒07億元,較去年分別上升8﹒9%及9﹒1%;銷售總量亦增加4﹒8%;
2﹒印務:營業額上升8﹒2%至11﹒41億元,凈利潤增加8﹒3%至1﹒96億元;
(四)於2014年12月31日,集團持有銀行結存及短期投資分別為263﹒32億元及4﹒9億元,而包括銀行貸款、其他貸款、高級票據及可換股債券的總貸款為445﹒89億元。

 

概念

  • 房地產業務

1. 新一屆政府減少行政干預,堅持市場化。自2014年第四季度開始,中央及地方政府頻頻推出定向調控樓市的措施,各地陸續發布多項利好房地產業的產業和區域發展政策後,經營環境得到改善。中央及地方政府頻頻推出定向調不包含車位面積控樓市的舉措。中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會共同推出信貸新政,提出對於首套房「認房不認貸」的標準,並重申最低利率優惠;住建部、財政部和央行推出政策降低公積金貸款購房門檻以及央行宣佈減息等,在資金層面上以微刺激保障自住購房信貸需求。中國實行量化寬鬆政策對內房經營極為有利。

2. 在中國多數城市已經鬆綁或取消「限購」的基礎上,各地陸續發佈了多項利好房地產業的產業和區域發展政策。

3. 中國家庭裂變、城鎮化紅利及對宜居、人性化住宅的改善需求仍是房地產長期發展的強勁動力 。

4. 人行、住建部、銀監會聯合下發通知,對擁有一套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭購二套房,最低首付款比例調整為不低於40%。使用住房公積金貸款購買首套普通自住房,最低首付20%;擁有一套住房並已結清貸款的家庭,再次申請住房公積金購房,最低首付30%,下半年內房經營極為有利 。

5. 隨著新型城鎮化的推進,首次置業的剛性需求愈加龐大。

6. A股內房股市盈率交易價介乎10-30倍,相較香港同類型昂貴,當其他AH 收窄差價後,香港上市內房股有能力追落後。HKD 25.3相當於市盈率8.927 。

7. 上海實業控股 (363)房地產業務在期內實現盈利10.73億港元,同比大幅上升64.4%,主要由於本公司和附屬公司上實發展共同完成出售上海青浦區E地塊所有權益,錄得11.91億港元盈利。房地產業務將進一步加快項目開發,改善毛利率水平和增加現金流入;並繼續有效整合土地資源,伺機盤活現有項目權益,尋找戰略合作夥伴,釋放項目實際價值。

 

  • 環保業務

1. 「水十條」防污嚴厲行動計劃或快公布

中國近年注重環保,內地對於違規排放污水的企業將會大幅增加罰款金額,預期會對於內地的污水處理行業發展帶來利好作用。治理目標是在2017年前消滅劣五類水,預計將帶動投資2萬億元,比之前市場預期時間早3年。

2. 中國龐大環保投資,有利行業發展

專家們預計三大領域(大氣、水、土壤)涉及環保投資將超過6萬億元(人民幣),水部分約2萬億,包括:城鄉水環境改善與功能達標、城鄉供水安全保障能力提升、重點行業水污染全程序控制、清潔小流域與農村環境治理等。

3. 水資源短缺是中國的固有問題。全國人口約佔全球人口的20%,但僅擁有全球可再生淡水資源總量的6.5%。

4. 隨著工業化及城鎮化,中國這些年來的用水量穩步上升,二零一二年按約1%的五年複合年增長率增至6,142億立方米。

5. 水務業務,上實環境二零一四年上半年的營業額和淨利潤分別為人民幣6.80億元和人民幣1.30億元,同比分別大幅上升41.3%和60.9%。增長主要由於期內合併了剛收購完成的數個項目,包括青浦第二水廠100%權益、達州佳境100%權益和浦城熱電50%權益。同期,中環水務營業收入8億港元,與去年同期持平,淨利潤4,173萬港元,同比增長13.1%。水務業務的整合和兼併將繼續有序推進,擴大投資規模,並通過多元化融資渠道,促進業務快速發展。存在日後獨立分拆上市機會。

6. 收費公路在保持經營效益的同時,繼續保持盈利穩定增長。

7. 未來,通過新邊疆業務的投入,上海實業控股 (363)將加大在光伏發電等清潔能源板塊的資產規模,創造盈利新增長點。

 

參考資料

www.sihl.com.hk/

 

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